中小板行业结构日趋丰富大众股评网

4月27日，广宇集团（002133）登陆深交所中小企业板，成为中小板首家房地产行业企业，这也意味着中小企业板丰富行业结构有了新的突破。

　　立足中小户型赢得优势

　　广宇集团前身为杭州上城区房屋建设开发公司，其主导产品为性价比高、功能齐全的中小户型住宅，这一细分市场明确定位，使其拥有了行业内独特的竞争优势。

　　具有20年房地产开发经验的广宇集团面对房地产行业宏观调控，具有很强的市场适应能力。据有关负责人介绍，目前广宇集团开发的楼盘中，90平方米以下的小户型已超过项目总量的70%。

　　业内人士指出，近年来中央一直强调要调整房地产供应结构，抑制房价过快上涨，包括2006年5月出台的“国六条”和“国十五条”等在内的一系列调控政策，亦旨在增强中小户型产品的供应，这使得广宇集团面临极佳的发展机遇。

　　与此同时，广宇集团在经营上通过品牌推广和盈利模式复制，将主营业务向更多的二、三线城市扩张，并取得了一定的成效。该公司已基本形成了以杭州为中心、跨省跨市发展的战略格局，此次IPO募集资金6亿元，亦将全部投向在建的普通住宅项目包括杭州·西城年华项目、黄山·江南新城项目和肇庆·星湖名郡项目。

　　事实上，正是基于在中小户型开发优势，以及向二、三线城市扩张的明确发展战略，广宇集团取得了持续快速的发展。2004-2006年，广宇集团净资产年均增长率为29.86％，净利润年均增长率达到28.65％；截至2006年末，广宇集团拥有有证土地储备97.62万平方米，另有签约土地30万平方米，显示了极强的盈利能力和发展潜力。

　　上市发出明确信号

　　广宇集团此次成功挂牌中小企业板，实际上给业内发出了一个明确信号：中小型房地产企业在A股市场直接上市并非不可能，只要企业规范运作，符合行业政策的要求。

　　对于正处于旺盛景气期的房地产行业来说，资金问题一直是重中之重，房企上市当然是最佳选择。以广宇集团为例，其每股收益水平及净资产收益率水平之高，在目前的50多家已上市房地产企业当中名列前茅，但公司发展也面临财务风险，其资产负债率已接近80%，对外负债总额达9亿元，如果不能尽快打通资本市场融资渠道，企业的快速成长将难以持续。

　　但多年来，国内房地产企业在A股市场直接上市殊为不易。A股市场在早期上市了一批房地产企业，1993年因房地产炒作过热，国务院下令禁止房地产开发企业上市融资，6年后金地集团、天鸿宝业才获得推荐上市试点，并于2001年成功上市。但其后，尽管房地产企业上市并未遭遇禁令，但多年来并未再有新的房地产企业获准在A股直接挂牌，房企上市融资再度陷入低迷。

　　在股权分置改革大局已定、2006年6月IPO重启后，房地产企业重燃A股上市的希望，不过在过往的10个月时间里，仅保利地产与北辰实业两家大房地产企业挂牌上交所，且后者为H股回归。与之相对应的是，这些年来国内房企借壳上市或海外上市成为一股热潮，尤其近期广东房企碧桂园在港交所挂牌，所引起的财富效应轰动一时，也使A股市场面临与一些有优良发展潜质的内地房企失之交臂的风险。

　　改善行业结构势在必行

　　对于深交所中小企业板而言，迎来第一家房地产企业，进一步改善中小板行业结构，广宇集团的上市意义相当重大。

　　中小板开板近三年来，尽管中小板企业的业绩令人满意，但偏重制造业的结构特征，亦开始凸现其规避非系统风险的困难，行业的多元化成为必然选择。业内人士分析指出，当前中小板第三产业、IT产业企业严重不足，应是今后完善行业结构的一个方向。

　　正因为如此，深交所一直希望吸引更多新经济、新商业模式、新服务模式企业进入中小板，也正力推房地产业、金融业的中小企业到中小板挂牌，如果从中小板行业结构角度看，包括纯互联网企业网盛科技以及房地产企业广宇集团等企业的上市，也恰恰弥补了前述不足之处，使得中小板的行业结构更趋丰富及合理，市场风险得以有效降低。

　　另一方面，广宇集团所处的房地产行业，虽然正面临宏观调控压力，但业内公认的是，宏观调控的目的并非打压房地产行业，而是为了房地产行业的长期持续发展。实际上，宏观调控政策并没有改变房地产行业作为国民经济支柱产业的地位，在宏观经济持续稳定发展、城市化进程加快、居民收入和消费水平不断提高的大背景下，房地产行业仍具有极高的行业景气与广阔的发展前景。

　　中小企业板显然无法忽略这样一个高成长的行业，今天的中小房地产上市企业，极有可能成为明天的另一个“万科”、“金地”，推动中小型房地产企业上市，积极培育中小型房地产企业，这也正是中小企业板的责任所在。