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　　猪年长假后港股先扬后抑

　　往年春节长假前市场表现颇为平静，长假后往往出现上涨。但与往年略有不同的是，今年春节前港股波动幅度较大，而节后市场呈现先扬后抑的走势。

　　节前波幅较大的两天出现在2月13日和2月15日，其中2月13日恒指跌400多点，2月15日则上升300多点，其余三个交易日基本维持小幅涨跌；国企指数情况比较类似，2月13日跌200多点，2月15日升130多点。

　　由于春节休市的关系，上周仅有3个交易日，港股在前两个交易日震荡走高，但周五出现回落，本周一市场跌幅加剧，恒指跌逾200点，国企指数收低66点。

　　波动原因有三

　　市场波动既有消息面的影响，也有资金流动的原因。近期有报道称，海外资金正逐步从新兴市场流出，主要是获利丰厚及估值偏高的因素，致使机构投资者重新考虑新兴市场股票的权重配置；另一方面，美联储主席伯南克在参议院银行委员会的听证会上发表半年度货币政策及经济汇报，表示通胀压力正逐步减退，加上美国1月份零售销售数据较预期疲弱，并带动美国股市全面上升，联带拉动权重股美国存托证券走高，进而支持恒指反弹；而内地的数据显示，1月份消费物价指数同比增长2.2%，较上月有所下降，市场预期加息举措不会在短期内出台，加之近期内地股市再度攀升，对港股尤其是中资股也形成一定支持，使得港股欲调难下。但是由于估值方面的压力，市场在进入前期阻力区域后，还是显得步履维艰。这样，自然震荡幅度会显得比往年为大。

　　个股表现各异

　　个股方面，蓝筹股普遍反弹冲高回落，权重股中移动(0941.HK)在节后连续攀升并一度创出近期新高，但受获利回吐影响近两日跌幅较大；地产股表现尚可，长江实业(0001.HK)、恒基地产(0012.HK)、新鸿基地产(0016.HK)、新世界(0017.HK)及恒隆地产(0101.HK)等基本处于高位震荡，表现强于恒指；银行股方面，权重股汇控(0005.HK)走势不佳，而被高盛看好的恒生银行(0011.HK)节前表现出色，但近日也有所回吐；中资金融股表现不佳，中国人寿(2628.HK)和工商银行(1398.HK)并不出人意料地获选入恒指成分股，但股价没有明显表现，基本维持小幅下跌走势；近期高价发行A股的平安保险(2318.HK)也不复人寿发行A股时的空前上涨走势，表现和指数相近。中国电信(0728.HK)节前涨势较佳，对指数有一定推动，但节后也受获利回吐影响走弱；航空股除国航(0753.HK)表现较强外，南航(1055.HK)、东航(0670.HK)节前有较大涨幅，可能是受春运繁忙收入增长的预期拉动，近期受油价反弹影响有所回落。表现出色的国企股主要是近期期价上涨受益的品种，如江西铜业(0358.HK)、紫金矿业(2899.HK)等周一的涨幅都超过6％。

　　总体来说，港股短期内将继续处于高位震荡走势，恒指20000点区域有支撑，但短期内似难突破21000点。由于国企股的逐步加入，预计未来恒指波动会比以前加大。国企股虽然有QDII等内地资金追捧，但中资金融股的估值水平依然较高，而央行宣布2月25日起调高存款准备金率0.5％，表明收缩流动性的速度仍在加快，预期国企指数短线仍将维持在10000点区域徘徊。